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来源:同花顺iNews
8月4日,浙商证券(601878)发布一篇有色金属行业的研究报告,报告指出,下一个机会-坚守贵金属。
(资料图片)
报告具体内容如下:
前期板块回顾
从去年底开始,出于美联储加息放缓等因素,贵金属板块展现出了较高热度,黄金价格整体进入上行区间。此外,今年3月爆出的硅谷银行破产事件,引发了市场对于银行业危机的担忧和年内美联储降息的预期,黄金因避险属性和货币属性继续实现价格的向上突破。
但自5月以来,黄金价格出现了回调,伦敦金现几乎跌破1900美元/盎司,各黄金股的股价也整体随之迎来较为明显的调整。我们认为,主要原因在于:
1)美国就业市场和经济增速情况尚可,失业率保持低位,同时银行业危机没有大规模蔓延,减缓了市场对于风险的担忧;
2)美国此前通胀水平仍处相对高位,美联储延续加息和偏“鹰”表态,使得市场对上半年结束加息、年内开始降息的预期出现偏离,进而对金价产生压制。
贵金属板块或处阶段底部
我们认为,当前黄金价格已经对美联储年内继续加息、且不会降息进行了较为充分的反应。同时,全球官方增储黄金、美债长短端收益率仍倒挂预示经济压力预期、全球多国推进“去美元化”等因素,有望成为黄金价格夯实的托底因素,因此金价继续大幅下行的空间或不大。
选股思路与建议关注
在看好金价上行的背景下,建议关注弹性高、以及经营稳健的头部黄金企业。
1)看好赤峰黄金(600988)在困境反转逻辑下的弹性。在前期矿山品位波动、采矿模型调整、原材料价格上涨、黄金租赁造成浮亏等因素下,公司业绩释放承压。往后看,公司持续推进降本控费工作,矿山品位波动改善明显,并锁定黄金租赁亏损,同时持续推进各矿山的产能建设,有望实现困境反转,未来弹性较大。从公司发布的上半年业绩预告可知,二季度经营改善显著:(1)预计2023上半年实现归母净利润3.27亿元,同比-20.38%,环比+713.38%;实现扣非净利润3.71亿,同比-9.62%,环比扭亏为盈。(2)单季度来看,预计23Q2实现归母净利润约2.52亿,同比+6.36%,环比+234.63%;实现扣非净利润约2.4亿,同比-0.49%,环比+82.45%。
2)建议关注山东黄金(600547),看好其龙头地位的稳健经营。公司自产金产量在国内名列前茅,国企背景保证经营稳健性,同时持续推进降本和资源整合工作,并收购银泰黄金(000975)增强行业竞争力,有望充分受益于金价上行的行情。
风险提示:美国经济韧性超预期;美国超预期加息。
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